Veszélyes kísérlet, hivatalospénz lett a bitcoin El Salvadorban

Közgazdászok körében a kriptodevizák megjelenéseóta megy a vita arról, hogy ezek a magánszektorban keletkező pénzek milyenkihívást jelentenek a hagyományos fizetőeszközök számára, melyek mindenországban állami monopóliumnak számítanak, azaz a kibocsátásukat,felügyeletüket állami szerv végzi. A pandémiát követően csak fokozódott a vita,hisz a fejlett világban a szuperaktív jegybankok pénznyomtatása, amérlegfőösszegük durva növekedése miatt erősödtek az inflációs félelmek, éssokak szemében vált vonzóbbá az államtól független „magán" pénz. Olyanaggodalmak is megfogalmazódtak, hogy magánszektor, vagy akár más ország digitálispénze idővel kiszoríthatják, vagy jelentős teret nyerhetnek a hivatalos, államimonopóliumnak számító fizetőeszközökkel szemben. Úgy gondolom, hogy ezek afélelmek a fejlett országok esetében egyelőre alaptalannak tűnnek. Ezekben azországokban a pénzügyi rendszerek összességében jól működnek, az államifelügyelet biztonságot, kiszámíthatóságot, széleskörű hozzáférést jelent, ami anagy tömegek számára vonzóbbnak tűnik, az anonimitást nyújtó, viszont központifelügyeletet nélkülöző, decentralizált rendszerben működő magánkriptopénzekhez képest. Az állami pénzek használata mellett szól az a többévszázados érv is, hogy a törvény szerint adófizetési kötelezettségeket is azállam által kibocsátott pénzben lehet teljesíteni. A fejlett világországaiban nekem inkább úgy tűnik, hogy nem a magánszektor digitális pénzeiszorítják majd ki az állami fizetőeszközöket, hanem valószínűbb, hogy az államcsinál majd digitális pénzt, CBDC-t (Central BankDigital Currency), mely versenyre kelhet a magánszektor digitáliskriptodevizáival.

A feltörekvő országokban azonban más a helyzet,nem véletlenül egy közép amerikai országban kerül bevezetésre a bitcoin. Astatisztikák szerint a feltörekvő országokban egyértelműen sokkal elterjedtebba kripto devizák használata az egyének szintjén. Míg a fejlettországokban elsősorban intézmények mozgatnak meg nagyobb pénzeket akripto univerzumban a tőzsdén keresztül, és az egyének is elsősorban spekulációscéllal veszik ezeket az eszközöket, addig a fejlődő országokban úgy tűnik,egyre többen használják a hétköznapi élet során.

A Chainanalysis GlobálisKriptó Felhasználás Index mutatója szerint globálisan a kriptodevizákatlegszélesebb körben használó országok közül az első 20-ból 19 feltörekvő piaciország. A feltörekvő országok esetében tapasztalt népszerűség érthető, hisztörténelmi tapasztalatok alapján számos országban az állam által üzemeltettpénzügyi rendszer egyszerűen nem működik megfelelően, az emberek nem bíznakbenne, inkább menekülni próbálnak. Gyakoriak a hiperinflációk, számos esetbenkerült sor államcsődre, hirtelen deviza leértékelődésre, tőkekorlátozásokbevezetésére, elég csak Argentínára vagy Venezuelára gondolnunk a közelmúltból.El Salvador esete azért is különleges, mert az országnak eddig sem voltsaját devizája, 2001 óta az amerikai dollárt használják fizetőeszközként, így asaját pénz feladása, az önálló monetáris politika elvesztése nem jelenthetettújabb problémát. A bitcoin bevezetést pártolók arra is felhívják a figyelmet,hogy az országban a lakosság 70 százalékának nincsen bankszámlája, így azinterneten elérhető bitcoin nagy segítség lehet a fizetések lebonyolításában.Szintén a bitcoin mellett szólhat, hogy El Salvadorban a külföldön, elsősorbanaz USA-ban élőktől hazautalt pénzek éves szinten a GDP majdnem 25 százalékátteszik ki, és a hagyományos banki csatornákon ezek az utalások meglehetősen drágákvoltak.

A bevezetés mellett szóló érvek ellenére, azonbanmeglehetősen nagyok a kockázatok. A bitcoinnal alapvetően továbbra is az egyiklegnagyobb probléma a kiugró árfolyamingadozás, melynek következtébenegyszerűen nem képes a pénzeszközöktől általánosságban elvárt értékmegőrző(store of value) funkciót betölteni. Lehet, hogy segít a bankszámlával nemrendelkező lakosok számára pénzügyi tranzakciókat bonyolítani, viszontfeltételezhető, hogy ennek az alapvetően szegény, kiszolgáltatott rétegnek óriásikárokat tud okozni, ha a bitcoinban lévő megtakarításuk egyik pillanatról amásikra jelentősen veszít értékéből.  Az IMF a makrószintű pénzügyi stabilitás kockázataira is felhívja afigyelmet, és problémásnak látja, hogy míg az adóbevételek egy része bitcoinbanfolyna be, a kiadások jelenős része, például a külföldi adósságtörlesztésmaradna az eredeti formában. Ez az addicionális bizonytalanság meg is jelent azel salvadori kötvények árfolyamában, melyek a múlt héten jelentősen gyengültek,ráadásul a rövidebb lejáratú állampapírok árfolyama még nagyobb kockázatotáraz, ami azt sugallja, hogy a piac meglehetősen szkeptikus a GDP 90százalékára rugó államadósság finanszírozásának fentarthatóságávalkapcsolatban. Feltörekvő országok esetében, ahol a pénzügyi rendszerfelügyelete elmarad a fejlett országokra jellemző mértéktől a bitcoin továbbikockázatot jelenthet pénzmosás, korrupció vagy kiber támadás szempontjából is.Az IMF az energiafogyasztás kapcsán a környezetvédelmi szempontokra is felhívjaa figyelmet, melynek problematikájáról már mi is írtunk a blogon.

El Salvador tehát egy meglehetősen kockázatosprojektbe fogott, ami a helyi lakosok nagy részének nem is tetszik egyelőre,annak ellenére, hogy minden új felhasználó 30 dollárnyi bitcoin jóváírást kapaz állami fejlesztésű applikáción. Problémát okoz a bitcoin hatalmasárfolyamingadozása, az üzletekben így az árakat bitcoinban nem is nagyon írjákki, és sok a rejtett költség is ami miatt kávét például egyáltalán nem éri megbitcoinban fizetni. Egyelőre nem látszik, hogy más ország gyorsan követné ElSalvador példáját, az azonban egyértelműen látszik, hogy a feltörekvőországokban a fejlett országoktól eltérően a lakosság szélesebb köre használjaa kriptodevizákat. A bitcoin el salvadori hivatalos bevezetésemindenesetre eddig nem adott újabb felhajtóerőt a bitcoin árfolyamának. Abevezetés napján a bitcoin árfolyam majdnem 10% esett, és egyelőre nemkorrigált.

*A cikkeredetileg az Értéktrend blogoldalon jelent meg.

2021.09.15.